游戏行业大变局!三七互娱,摊上事了?
新的时代已经到来。
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“一二把手同时被立案”
游戏行业又出大事了。
大约一周前,三七互娱 (002555)发布了一则公告,称公司实际控制人兼董事长李卫伟和公司副董事长曾开天于6月27日分别收到中国证监会下发的《中国证券监督管理委员会立案告知书》——
因涉嫌信息披露违法违规,根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规,证监会决定对公司、李卫伟和曾开天立案。
财报显示,李卫伟和曾开天分别是三七互娱的第一、第二大股东,两人持股比例分别为14.52%和11.06%。
公告披露后,三七互娱对媒体表示,公司各项经营活动正常开展,相关调查工作正在有序进行中,不影响公司正常经营。
但按照专业人士的说法,此次三七互娱涉及的“信息披露违法违规问题”。主要集中在财务造假、对外担保、关联交易、资金占用、重大涉诉情形、重大债权债务、未按期披露定期报告等方面,涉及上市公司各个环节、各个阶段。一旦三七互娱的行为对投资者造成了损失,还可能面临集体诉讼。
三七互娱到底属于哪一项违规,最终会受到何种处罚,还有待监管部门调查。但公司的一二把手同时被立案,这让外界感到好奇。毕竟在游戏界,三七互娱颇有分量。
长期以来,三七互娱都是A股游戏板块的龙头企业,市值一度飙上千亿。2023开年以来,趁着AI的东风,三七互娱的股价涨幅超过80%,李卫伟和曾开天,身家躺赚近百亿。
如今,随着证监会的一纸文书,这家游戏龙头的处境变得扑朔迷离。
2
广撒网、多捞鱼
尽管三七互娱是A股的游戏大哥,但就连很多游戏玩家也说不出它到底有啥爆款游戏。
公开资料显示,三七互娱是全球TOP20上市游戏企业,旗下游戏包括《斗罗大陆:魂师对决》《Puzzles&Survival》《云上城之歌》《叫我大掌柜》《小小蚁国》等。
值得一提的是,三七互娱的收入主要来自手游。其2022年报显示,公司营收164亿元,超过95%都是来自移动端游戏。
在知乎问题“三七互娱是一家怎样的公司”下面,不少玩家对三七互娱颇有微词。甚至有资深玩家称其——
大部分都很雷同,制作粗糙,可玩性不强。
一个经典的例子是三七互娱此前上线的一款以《亮剑》IP为基础进行开发的抗日题材游戏,被大量玩家吐槽辜负了亮剑情怀——
不充值就打不过日本鬼子。
三七互娱还曾出过一款名为《puzzles&Survival》(末日喧嚣)的游戏,一度在海外风靡。这名字听起来很高大上,宣传广告也显示这是游戏主角在进行他的丧尸逃亡之旅。但玩家下载后才发现,所谓的地道内末日丧尸游戏——
实际上是丧尸版开心消消乐。
游戏产品备受争议的背后,和三七互娱的过往经历有关。
时间回到2009年,李卫伟来到广州,最初做的就是互联网流量变现生意——以页游为阵地,帮助游戏研发公司做推广,寻找玩家。
通过代理业务积累资金后,李卫伟在2013年成立子公司极光工作室,接连推出《大天使之剑》、《传奇霸业》等游戏,大获成功。
这类游戏,只需要通过铺天盖地的投放,“广撒网、多捞鱼”就能找到愿意付费的用户,从而赚钱。
但隐患也就此埋下,靠着代理起家的三七互娱,始终无法摆脱“买量”的依赖。
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“老三”的隐忧
在游戏行业,“买量”可以理解为广告投入。
我们在微信、微博、抖音等社交平台上看到的推广视频等,都是游戏公司买量的集中地。一定程度的买量能增加游戏的曝光度,吸引更多的玩家,这无可厚非。
但三七互娱走向了一个极端。在上市游戏企业中,三七互娱的营收一度仅次于腾讯和网易,其也因此被称为游戏界的“国内老三”。但这个地位,离不开凶猛的买量。
财报显示,2018年-2022年,三七互娱的销售费用分别为33.47亿元、77.37亿元、82.13亿元、91.25亿元、87.33亿元,营收占比分别为43.85%、58.49%、57.04%、56.27%、53.23%。
而这些销售费用,绝大多数都花在了“互联网流量费用”上。这什么概念呢?我们可以和同行做个对比,2021-2022年,三七互娱的销售费用远超过其他A股头部游戏公司,是“老二”世纪华通的2.6倍和3.8倍。
▲图源:思维财经
同期,这些同行的销售费用占营收比例中位数只有25%左右,而三七互娱均在50%以上。
在游戏蛮荒时代,这种模式也许能快速抢占市场,但时至今日,年轻一代游戏玩家已经长大,他们对游戏的质量和体验有了更高的要求。在这样的背景下,过度依赖买量很容易带来反噬。
2018年以来,三七互娱的净利润起伏不定。近年来,其营收和净利润增长停滞不前,毛利率甚至已连续下滑两年。
▲图源:百度股市通
与此同时,由于旗下游戏同质化严重,三七互娱不断陷入侵权纠纷。例如2022年末,米哈游就曾诉三七互娱侵权《崩坏3》“苍玄”形象。
也许是意识到了买量模式的不可持续,2018年。李卫伟曾对外表示“三七互娱要做一个长远的公司,就不是短期赚一些快钱,要花时间沉淀下来,做成一个真正长线运营的东西,这其实跟跑马拉松很像”。
嘴上是这么说,但接下来的几年,三七互娱的买量不减反增,越发凶猛。
这几年,随着《阴阳师》、《原神》等产品的出现,人们对游戏行业又多了一分期待,“中国没有好游戏”的魔咒也正在被打破。而对于三七互娱们来说,有一句话值得多读几遍——
当时代的列车撞倒你的时候,是不会和你说一声对不起的。
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